华创证券：中国太平维持“推荐”评级 目标价26.70港元

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　　华创证券发布研究报告指出，中国太平（00966）公布2026年中期业绩显示，集团归母净利润同比增长90.3%至128.73亿港元股票平台APP，归母净资产较上年末增长8.9%至1036.38亿港元，整体业绩表现亮眼。该行维持对公司 “推荐” 评级，给予2026年0.4x PEV，对应目标价26.7港元。

　　华创证券认为，公司资产端受益于权益市场行情，负债端把握银保渠道增长机遇实现新单快速增长，双管齐下推动上半年业绩亮眼增长。随着分红险转型持续推进、投资端弹性逐步释放，公司估值修复具备坚实支撑。

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　　华创证券报告提到，寿险业务新单增长，缓冲分红险转型的价值率压力。2026 年上半年，公司寿险新业务价值（NBV）同比增长1.4%至62.68亿元。其中个险、银保渠道分别同比增长9.4%、17.5%，三大渠道合计长险新单保费同比增长11.2%，一定程度对冲了NBV利润率的下滑。华创证券预计，价值率下行主要受分红险转型影响，报告期内分红险在长险首年期交保费中占比达97.8%，同比提升10.7 个百分点，负债端转型持续深化。

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　　财险保费稳增，COR受市场环境影响略有上行。上半年财险原保费同比增长1.4%，综合成本率（COR）同比上升1.3个百分点至 98%，预计主要受费用端因素影响，整体仍保持承保盈利。分区域看，境内财险分部保费同比增长5.9%，作为主力的车险、非车险分别同比增长4.7%、6.1%；境外市场表现分化，太平香港、太平新加坡COR实现优化。

　　投资收益显著上行，基金配置占比持续提升。截至2026年上半年末，集团投资资产规模达19415亿港元，较上年末增长11.4%。利率中枢下行仍对净投资收益率形成压制，但权益资产贡献了较好的超额回报，上半年集团FVTPL二级权益资产投资收益率达14.5%。期内集团净/总投资收益率（年化）分别为2.85%、5.21%，同比分别变动- 0.26、+2.53个百分点；综合投资收益率（未年化）为2.98%，同比提升1.12个百分点。配置结构上，债券占比73.7%，较上年末下降2.4个百分点；股票与基金占比18.1%，较上年末提升1.5个百分点，提升主要来自基金占比增加。

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责任编辑：卢昱君 股票平台APP